Северный импульс пары aud/usd утратил свою силу, и цена постепенно стала сползать вниз. Такой ценовой откат был вполне ожидаем, если вспомнить о причинах укрепления австралийского доллара. «Оззи» подорожал на новостях о разрешении политического кризиса, когда в результате «дворцового переворота» правительство возглавил бывший казначей страны Скотт Моррисон.

Как правило, политические фундаментальные факторы имеют краткосрочный срок действия – трейдеры с оптимизмом отреагировали на тот факт, что кризис в правительстве не затянулся и не повлиял на работу государственного аппарата. На этом фоне aud/usd подскочила за сутки с 0,7240 до середины 73-й фигуры. Но эйфория длилась недолго – уже сегодня пара снова тестирует 72-й уровень, переключившись на другие фундаментальные факторы.

Прежде всего разочаровала медь: в августе стоимость тонны этого сырья впервые за этот год упала ниже шести тысячи долларов. Для сравнения – в июне тонну меди оценивали в $7275. И хотя это был годовой ценовой пик, затем последовал медвежий тренд, который продолжается и по сей день. Предложение по-прежнему превышает спрос, особенно на фоне ужесточения экологических требований в КНР и замедления строительного сектора.

Кроме того, медь реагирует на новости из крупнейшей в мире горнодобывающей компании BHP Billiton Ltd. Чилийский промышленный гигант был на грани остановки из-за угроз забастовки работников. Однако, согласно последним данным, профсоюзы всё-таки смогли договориться с работодателями о повышении зарплат, поэтому предприятие продолжает работать в штатном режиме. Медь, в свою очередь, продолжила снижаться на фоне переизбытка предложения на сырьевом рынке.

Железная руда, которая также имеет стратегическое значение для австралийской экономики, теряет в цене, торгуясь в районе 66 долларов. Хотя в данном случае ценовое «дно» было сформировано в июне-июле, когда цена подошла к 60 долларам. Но в любом случае текущая стоимость не может удовлетворять трейдеров, ведь ещё в начале года тонна данного сырья оценивалась в 75-80 долларов.

Таким образом, австралиец не смог удержать высоту на фоне снижения сырьевого рынка – тогда как остальные фундаментальные факторы оказывают либо нейтральное, либо негативное влияние. Так, позиция Резервного банка хоть и носит «голубиный» характер, но всё равно позволяет трейдерам рассчитывать на повышение ставки в следующем году: по крайней мере предварительные планы регулятора именно такие. Тогда как, к примеру, Центробанк Новой Зеландии сдвинул сроки возможного повышения на 2020 год. Поэтому политика РБА во многом предсказуема, а выжидательная позиция регулятора не влияет на динамику пары.

Рассматривая перспективы пары aud/usd, необходимо оценить и перспективы котируемой валюты – американского доллара. В начале этой недели на рынке повысился спрос на рисковые валюты с одновременной распродажей доллара США после заключения торговой сделки между США и Мексикой. Сегодня ситуация несколько изменилась: среди трейдеров возобладал пессимизм относительно перспектив разрешения остальных торговых и политических конфликтов. Ведь на повестке дня остаются Китай, Турция, Канада, ЕС, Россия и Иран. В каждом случае, конечно, своя ситуация – но в целом клубок конфликтов сохраняет нервозность на рынках.

На этом фоне американский доллар не спешит сдавать свои позиции, хотя он и находится под определённым давлением из-за невнятных перспектив ужесточения монетарной политики ФРС. В паре с австралийским долларом гринбек смог перехватить инициативу, как только импульс роста «оззи» ослаб. Это говорит о том, что доллар США в ближайшее время будет играть «первую скрипку» в паре, ориентируясь на американские события и динамику сырьевого рынка. В частности, сегодня следует обратить внимание на релиз данных по росту американской экономики во втором квартале. Сегодня будет опубликована уточнённая оценка. Согласно первоначальным данным, показатель вырос на 4,1%. Прогноз пересмотренной оценки говорит о том, что индикатор снизится до 4%. Но если реальные цифры превзойдут ожидания экспертов, пара aud/usd получит дополнительный повод для своего дальнейшего снижения.

С точки зрения техники ситуация следующая. На недельном графике индикатор Ichimoku Kinko Hyo практически сформировал медвежий сигнал «Парад линий», тогда как цена закрепилась между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands. Всё это говорит о высокой вероятности дальнейшего снижения к основному уровню поддержки 0,7250 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на W1). Уровнем сопротивления является отметка 0,7340 (линия Tenkan-sen на том же таймфрейме). Вероятнее всего, в данном диапазоне пара и будет торговаться в среднесрочной перспективе. Преодоление одной из границ ценовой «вилки» зависит скорее от динамики американской валюты, чем от австралийского доллара.

Австралийский доллар рискует снизиться до 70 центов США в этом году, поскольку экономика Китая замедляется, а Федеральная резервная система продолжает повышать процентные ставки в США, по данным BlackRock Inc.

Аусси упал ниже 74 центов во вторник впервые за год на фоне обострения торгового спора между США и Китаем, крупнейшим торговым партнером Австралии. Валюта сталкивается с большим давлением, поскольку расхождение в политике показывает, что доходность австралийских облигаций ниже, чем у казначейских облигаций США.

«Созданы условия для продолжения снижения Аусси. Разница в ставках, безусловно, и потенциал для замедления Китая», - сказал Крайг Варди, глава отдела по бумагам с фиксированной доходностью в интервью на этой неделе в Сиднее. По его словам, замедление роста местного кредитования может также увеличить нагрузку на экономику и валюту.

BlackRock присоединяется к растущим рядам управляющих активами, продающих австралийца, поскольку рост в Китае охлаждается. Большее давление создает ФРС, которая повысила процентные ставки семь раз с декабря 2015 года, в то время как Резервный банк Австралии, как ожидается, сохранит свой показатель на рекордно низком уровне, по крайней мере, до середины следующего года.

Короткие позиции

Aусси может продлить снижение до 65 в течение следующих 12 месяцев, заявила Pendal Group на прошлой неделе, в то время как Westpac Banking Group заявила, что валютная пара может упасть до 70 центов в 2019 году.

BlackRock сократил свой шестимесячный прогноз для австралийца с 78 до 73 центов, от более раннего прогноза от 80 до 75, сказал Варди. «Вероятно, 73 видят это в краткосрочной перспективе, однако на более долгосрочном горизонте есть потенциал для того, чтобы он опустился ниже этого», - сказал он. Валюта упала до 73,47 цента во вторник, что является самым низким за год. Она торговалась по 74.07 по состоянию на 3:33 вечера в Сиднее в среду.

Доходность австралийских 10-летних облигаций упала на пять базисных пунктов во вторник, закрывшись на 2,62 процента, по сравнению с 2,90 процента для аналогичных облигаций США.

Бурная американская экономика означает, что доллар США готов продлить последние достижения, потенциально увеличившись еще на 5 процентов, сказал Варди. По его словам, дальнейшее ужесточение ФРС должно увидеть базовые показатели доходности казначейских облигаций до 3,25 процента к концу года. Варди видит еще два повышения ставок в США в этом году и два в 2019 году.

«На фоне ужесточения ФРС с одной стороны и банка Японии, Европейского центрального банка и другие ключевых центральных банков, которые не хотят ничего делать», - сказал он. «Это абсолютно указывает на более сильный доллар».

Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
В четверг консолидация преобладала на рынках после сильных движений валютных пар, произошедших накануне. Единственное серьезное движение продемонстрировал лишь австралийский доллар, который снизился на фоне попустительского отношения РБА к вопросу повышения ставок и решения рейтингового агентства Standard & Poor"s о снижении кредитного рейтинга Китая с A+ до AA-. В отличие от ФРС, ЕЦБ, Банка Англии и Банка Канады, австралийский регулятор не спешит повышать процентные ставки. По словам управляющего Лоу, австралийская экономика, похоже, укрепляется и находится на пути дальнейшего улучшения в сферах занятости и инфляции, но повышение ставок не окажет немедленного воздействия на экономику, поскольку гибкий AUD обеспечивает независимость от конкретного времени повышения ставок. Хотя он признает, что ставки более склонны к росту, к чему инвесторы должны быть готовы, рынок явно интерпретирует комментарии Лоу так, что РБА будет отставать от ФРС, ЕЦБ, Банка Англии и Банка Канады в вопросе ужесточения политики. По этой причине пара AUD/USD упала более чем на 1,3%, что стало самым сильным внутридневным снижением за 4 месяца. Мы ожидаем, что AUD продолжит снижаться и может опуститься до отметки 0,78. Нам нравится идея продавать AUD против EUR и CAD.
Новозеландский доллар также снизился по отношению к доллару США, но его потери незначительны по сравнению с AUD . Слабость валюты была несколько удивительной, учитывая, что во втором квартале ВВП вырос на 0,8%. Показатель I квартала также был пересмотрен с 0,5% до 0,6%, что в годовом исчислении повысило темп роста до уровня 2,5%. В свете этого отчета единственным логическим объяснением слабости валюты являются опасения того, что нежелание РБА повышать ставки побуждает РНБЗ также отказаться от ужесточения политики. РНБЗ, заседание которого назначено на следующую неделю, ранее выражал беспокойство касательно сильной валюты и заявлял о своей нейтральной позиции по вопросу повышения ставок. Канадский доллар восстановил позиции и завершил торги в плюсе против доллара США. Это отразило внутридневное восстановление цен на нефть. Инвесторы также с оптимизмом ожидают публикации статистики по потребительской инфляции и розничным продажам, особенно после резкого роста показателя оптовых продаж. Рынок ожидал, что оптовые продажи упадут на 0,7%, но вместо этого они подскочили на 1,5%. Ожидается, что Банк Канады продолжит повышение процентных ставок в этом году, и сегодняшние данные могут в значительной степени это подтвердить (либо поставить под сомнение).
Несмотря на то, что доллар США завершил день без единой динамики к корзине валют, отсутствие продолжения ралли среды - это признак того, что USD теряет импульс. Хотя число заявок на пособия по безработице оказалось значительно ниже ожидаемого, индекс ФРБ Филадельфии превзошел прогноз, а ключевые показатели улучшились, доллар США не укрепился на этом фоне. Отчет о безработице был искажен сотрудниками, возвращающимися на работу после прошедших ураганов, но рост активности в производственной сфере Филадельфии является однозначно положительным. С учетом всех экономических отчетов, подтверждающих ястребиную позицию ФРС, мы считаем, что откат доллара будет непродолжительным, особенно в парах USD/JPY и USD/CHF . Между тем, как и ожидалось, Банк Японии сохранил процентные ставки неизменными, но удивительным было то, что 1 из 2 новых членов Комитета проголосовал за усиление стимулирующих мер, поскольку он считает, что нынешний уровень недостаточен для разгона инфляции до целевых 2%.
Евро и фунт продемонстрировали положительную динамику. Глава ЕЦБ Драги выступил с речью накануне утром и, как ожидается, также выступит сегодня. Несмотря на то, что он не затрагивал вопрос политики регулятора, инвесторы ждут от главы ЕЦБ подтверждения того, что решение о сокращении объемов QE будет принято в следующем месяце. Показатели еврозоны продолжают демонстрировать рост, а доверие потребителей в сентябре снизилось меньше, чем за август. Сегодня выйдут сентябрьские показатели деловой активности еврозоны. Ожидаются чуть более мягкие показатели, но рост индекса экономических настроений от ZEW и доверия инвесторов свидетельствует о том, что сегодняшние отчеты могут оказаться положительными. Если это так, то пара EUR/USD может в очередной раз укрепиться до отметки 1,20. Фунт поднялся выше 1,35, отчасти благодаря снижению чистых заимствований государственного сектора. Инвесторы также с оптимизмом ожидают, что премьер-министр Мэй на сегодняшнем выступлении во Флоренции будет настроена на «мягкий» Brexit и предоставит обновленную информацию о ходе переговоров. В большинстве сообщений говорится, что Мэй предложит заплатить 20 миллиардов евро (ЕС настаивает на 60 миллиардах), если Великобритания будет допущена к рынку ЕС. Ожидается, что ЕС не даст немедленный ответ, поэтому рынок будет ориентироваться исключительно на предложения Терезы Мэй.

Ключевые события сегодняшнего дня:

1. Показатели деловой активности еврозоны и выступление главы ЕЦБ Драги.
2. Выступление премьер-министра Великобритании Терезы Мэй по вопросу Brexit.
3. Статистика по розничным продажам и потребительской инфляции в Канаде.

Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BKAssetManagement

Банк Австралии сегодня оставил ставки неизменными - 1.50%. Из сопроводительного заявления банка:

Как и ожидалось, рост ВВП Австралии замедлился в марте, частично отражая временные факторы. Австралийская экономика будет постепенно укрепляться, с переходом на более низкие уровни инвестиций в горнодобывающую промышленность, поскольку инвестиционный бум в этом секторе практически завершен.

Бизнес-инвестиции выросли в тех частях страны, что непосредственно не пострадали от спада инвестиций в горнодобывающей промышленности.

В то же время, рост потребления остается на низком уровне, что отражает медленный рост реальной заработной платы и высокие уровни задолженности домашних хозяйств.

Показатели рынка труда остаются неоднозначными. Рост занятости был более сильным за последние месяцы. Различные прогнозные показатели указывают на продолжающийся рост занятости за будущий период. Рост заработной платы, однако, остается низким, и это, вероятно, будет продолжаться некоторое время.

Ожидается, что инфляция, постепенно увеличится, так как экономика укрепляется - положительно для курса австралийской валюты.

Рост жилищного долга опередил медленный рост доходов населения. Недавние надзорные меры должны помочь устранить риски, связанные с ростом уровня задолженности домохозяйств. Кредиторы также объявили о повышении ставок по ипотеке для инвесторов и только процентным кредитам.

Итого, в заявлении банка не было явных ястребиных ноток, отмечено, что «прогноз по-прежнему поддерживается низким уровнем процентных ставок».

За прошедшее время, с последнего заседания РБА, ситуация на рынке труда продолжила улучшаться, цены на железную руду выросли, а спрос на импорт в Китае увеличился, но предприниматели нервничают, так как объем ипотечных кредитов сократился. Также стало известно, что профицит торгового баланса существенно сократился в апреле - до самого низкого уровня за шесть месяцев до $555 млн, что меньше на $2614 млн профицита в марте 2017 г. Снижение было в основном из-за сокращения экспорта, тогда как импорт был относительно без изменений.

Сокращение экспорта Австралии в апреле было обусловлено в значительной степени с учетом сезонного падения экспорта угля, кокса и брикетов, который снизился до $2521 млн (45 процентов). В конце марта 2017 года, тропический циклон четвертой категории Дебби, пересек побережье Северного Квинсленда. Сильный ветер и штормовые волны нанесли значительный ущерб транспортной инфраструктуре в портах, что привело к значительному падению объемов экспорта угля в апреле 2017 года.

Вырвется из плена продаж и сменит траекторию движения на фоне появления долгожданного инфляционного давления в крупнейшей экономике мира, считают в State Street Global Advisors. Изменение тренда так называемого «большого доллара» вкупе с ухудшением торговых условий в Австралии обусловят снижение «переоцененной» австралийской валюты примерно на 3.5% в ближайшие шесть месяцев, полагает Коллин Кроуновер из State Street Global Advisors. Превысив отметку 0.8100 три недели назад, аусси откатился примерно на три цента, а вчера тестировал минимумы в области ниже 0.78. Эксперт прогнозирует ослабление валюты еще на четыре цента.

Экономический рост подогревает интерес к доллару

Старший глобальный стратег Wheedon Майкл Пурвес задается вопросом, насколько далеко может зайти рост доллара США. В конце прошлого года многие прогнозисты пророчили доллару уверенный рост в ходе 2017 года. Вместо этого индекс доллара, рассчитываемый Bloomberg, за последние 9 месяцев упал на 8.2%. Аналитики винят неожиданный рост европейской экономики, подталкивающей к росту единую валюту в ущерб доллару, а также ссылаются на неспособность Трампа выполнить данные в ходе предвыборной кампании обещания. Но в последние недели доллар начал восстанавливаться, и теперь валютные стратеги снова вспоминают свои аргументы в пользу устойчивого восстановления валюты, которое продолжится и в следующем году. «Полагаю, в ближайшие пару кварталов мы увидим внушительное ралли доллара», - отмечает Кроуновер.

Укрепление «американца» будет происходить в ущерб аусси . Причем его ослабление ожидается несмотря на потенциальное повышение ставки РБА в начале следующего года. «Я действительно считаю, что экономические данные в Австралии становятся настолько благоприятными, что РБА может позволить себе повысить ставку в первом квартале 2018 года. Такой сценарий способен ограничить снижение национальной валюты, но мы думаем, что регулятор не станет ужесточать политику такими же темпами, как его коллеги в лице Федрезерва и Банка Канады»,- пояснил Кроуновер. Эксперт подчеркивает, что если только в США не произойдет экономической катастрофы, в декабре ФРС повысит ставку. Помимо этого, трейдеры закладывают в цену лишь одно повышение стоимости кредитования в следующем году, и с такой позицией рынка Кроуновер не согласен. «Рынок сильно недооценивает потенциальные темпы ужесточения политики в США», - уверен эксперт.

По его мнению, долгожданное ценовое давление начнет проявлять себя еще до конца этого года, что укрепит позиции Федрезерва в отношении трех повышений ставки в 2018 году. Кроуновер указывает на анализ онлайн-цен, которые, по его мнению, более актуальные и точные, нежели официальные цифры, показывающие, что инфляция находится на уровне 1.9% г/г, тогда как онлайн-цены указывают на 2.5% г/г. Это может трансформироваться в более высокие, чем ожидается показатели инфляции «в ближайшие несколько месяцев», что даст Федрезерву возможность продолжать ужесточение политики регулярными, но не агрессивными темпами. Таким образом, ФРС будет ужесточать политику оперативнее других ключевых ЦБ, и хотя есть периоды, когда доходность не является драйвером валют, в среднесрочной перспективе так происходит практически всегда.

Также инвесторы, судя по позиционированию, подготовились к ослаблению доллара, и это говорит о том, что торговля в этом ключе уже исчерпала себя и теперь напрашивается краткосрочная коррекция. Короткие позиции на рынках фьючерсов на американский доллар находятся на 5-летнем максимуме, и это большой перекос рынка, отмечает Кроуновер. Дополнительную поддержку доллар получит на фоне реализации мер в начале 2018 года, которые вернут «домой» триллионы долларов американских компаний из-за границы, напоминает стратег. «Мы действительно считаем, что в США будет еще один закон о внутренних инвестициях, - говорит Кроуновер, ссылаясь на законодательство, которое дает налоговое послабление компаниям, которые репатриируют свои активы из-за рубежа. - Аналогичный закон в 2005 году помог вернуть в Штаты внушительные суммы средств».

«Это не оказало заметного влияния на реальную экономику, как многие надеялись, но действительно повлияло на доллар, который снижался в 2003 и 2004 гг., а в 2015 курс вырос на 10% в основном благодаря налоговой амнистии». И наконец, мы не будем шокированы, если Йеллен останется на второй срок после истечения ее полномочий в феврале, но все выше вероятность того, что Центробанк все же возглавит Кевин Уорш, признается эксперт. «Хорошая новость в том, что Уорш – бывший чиновник Федрезерва, который верит в независимость Центробанка», - подчеркнул Кроуновер. «Как минимум регулятор продолжит цикл повышения ставок и может ускорить темпы ужесточения ввиду беспокойство по поводу того, как низкие процентные ставки обусловили накопление таких огромных долгов по всему миру. И как показывает история, когда у вас крупные задолженности, которые накопились довольно быстро на фоне раздутых цен на активы, как правило, это не грозит ничем хорошим реальной экономике», - отметил Кроуновер.